一则关于德国总理默克尔警告希腊有可能退出欧元区的消息，犹如重磅炸弹，使得欧元/美元周二急速下跌、一度跌破1.40整数关口。
对于希腊来说，目前最大的转机，是7月21日欧盟峰会通过的欧洲金融稳定基金(EFSF)顺利获得各成员国通过，并及时获得该基金的援助资金。但芬兰与希腊就贷款担保事宜久拖不决为这一希望蒙上了浓重的阴影：新资金因此而无法及时到位的风险日益增加。
有分析人士认为，希腊极有可能在未来6-12个月违约，银行系统危机将再次席卷欧洲，欧元解体已经只是时间问题。与此同时，更有机构表示，危机第二波将出现在意大利。
默克尔的警告
在数度干预市场仍然无法遏制本币升值的情况下，9月6日，瑞士央行祭出前所未有的大手笔，宣布设定欧元对瑞士法郎的最低汇率1.20，并发出近代以来全球央行干预外汇市场的最强音，承诺如果有必要将购买无限量的外汇。
这一举措未能有效支撑欧元，受德国总理默克尔警告希腊有退出欧元区风险的传闻影响，加之周二德国、荷兰和芬兰三国财长会议，至今未见结果，以及欧元区经济数据持续疲软，欧美股市持续下跌，市场信心严重受挫。9月6日，欧元/美元跌破1.40这一重要技术关口，美元则全盘上涨，美元指数逼近3个月来波动区间上限76.00关口。
欧盟统计局9月6日公布的数据显示，欧元区第二季度G D P季率增幅由上季度的0.8%大幅放缓至0.2%；年率增长自初值1.7%下修为1 .6%，预期增长1 .7%。欧元区第一季度季调后G D P终值季率增长0.8%，年率增幅由2.5%下修至2.4%。此外，欧元区第一季度G D P德国7月工厂订单月降2.8%，降幅超出经济学家预期的下降1.5%。
当地时间9月7日，德国联邦议会将决定是否通过扩大范围的欧洲金融稳定基金(E FSF)，德国宪法法院也将于同时裁定E F SF的合法性。在此之前的8月31日，默克尔内阁已批准了该基金的法律草案框架，但还需获得德国联邦议会和德国联邦参议院的投票表决。
尽管如此，市场对E FSF能否获得德国联邦议会通过仍存担忧，原因是德国总理默克尔领导的执政联盟中的主要政党基督教民主党联盟在上周末的地方选举中仅获23.3%的支持率，宣告其执政联盟在今年6个地方选举中均落败。
希腊命悬一线
希腊能否顺利得到第二笔援助贷款，将在欧洲摆脱债务危机中发挥关键作用，但显然一切不会那么顺利。“如果7月21日达成的计划能够施行，则希腊的融资需求至少在2014年之前是有保障的。然而，近期希腊面临着两个严峻问题：财政紧缩措施执行不力，以及能否获得中期融资计划的风险。”瑞银证券经济学家Stephane Deo表示。
这很可能会令市场担忧IMF将拒绝提供下一笔付款，而这将使希腊陷入违约境地。这笔付款为80亿欧元，其中22亿欧元来自IMF。
不过，Stephane Deo认为当前主要各方绝不会愿意在当前节点出现信用事件，因此近期希腊违约的可能性非常小。“我们认为这笔付款终将支付，不过很可能会推后。”
StephaneD eo表示，对市场而言，问题在于新闻消息的不确定性。这很可能包括：有关进一步削减支出的磋商、IMF评估报告和付款的推迟、大选可能提前等等。
“此外，即便我们认为IMF/欧盟的确能够付款(当然存在推后的可能性)，到了年底希腊很可能还是离削减赤字目标差了一大截。”到时有关债务违约的话题会再次升温。
危机第二波将出现在意大利？
伴随着关于德国总理默克尔警告希腊有可能退出欧元区的传闻，关于欧元解体的担忧正在蔓延。莫尼塔近期发表研报认为希腊极有可能在未来6-12个月违约，银行系统危机将再次席卷欧洲，欧元解体已经只是时间问题。
“欧元正在崩溃，这一崩溃的进程正令欧洲银行体系面临非常大的困难。偏偏欧洲很多银行业持有希腊国债，一旦希腊退出欧元区，那么这些银行的资金将无法收回，银行的再融资可能更难，那就需要欧洲央行印发更多钞票来解决银行之间的流动性。到那时，恐怕危机比现在还严重。”美联储前主席格林斯潘近期表示。
与此同时，更有机构表示，危机第二波将出现在意大利。2011年7月以来，欧债危机问题持续升级，市场担忧意大利成为下一块倒下的“多米诺骨牌”。
东方证券研报指出，意大利的经济特点导致其经济受外界环境影响较大，支柱产业都受到金融危机的较大冲击。曾经辉煌一时的出口制造业在过去十几年里由于单位劳动力成本不断增加而逐渐丧失竞争力。经济结构问题带来的经济增长过缓成为意大利可能出现主权债务违约的最大隐患。
评级机构警告可能下调意大利主权信用评级。“如果意大利国债收益率再次飙升，一方面很可能会触发评级机构降调其债信评级，由此引发连锁反应，拖累法德等核心国家银行业；另一方面进一步促使意大利融资成本上升，一旦政府融资困难，其违约风险将爆发。一旦发生债务违约，欧元将面临崩溃。意大利正是欧元和欧债多米诺骨牌上的关键一环。”东方证券研究团队表示。
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