5月下旬以来，钼精矿价格在冲击4000元/吨度未果的情况下，横盘博弈近一个月时间，最终在钢招总量不足，招标价格持续下行的压力下，钼市迎来全面回调，数日内大幅回落，造成市场一定混乱和恐慌，近期钼市将怎样发展，本文将从以下几点加以阐述：

一、国内供应端整体健康 近期多家矿山开始检修

近年来，在高钼价的刺激下，国内钼精矿保持在年均10%以上的高增长，2023年国内钼精矿总产量达到了28.48万实物吨，2024年国内钼精矿虽然仍保持一定增长，但是增速明显放缓，明显特征是年内没有新增大型矿山投产，部分矿山的扩产预计也是在2025年逐渐释放，国内供需基本面整体健康。

目前随着半年期的到来，包括黑龙江、吉林等多家矿山陆续开始年中检修，叠加7月份的会议工作对河北境内的钼矿山生产影响，预计7月份受到影响的钼精矿产量接近1500吨以上，供应端将短期收紧。

二、矿山库存压力不大 社会库存成本较高

目前原料市场供需仍然僵持博弈，买盘市场谨慎观望情绪犹存，采购活跃度不高，但钼精矿市场整体现货库存压力不大。矿山方面，随着本月订单、长单的逐步交付，钼精矿剩余库存不多。散货市场，目前多数贸易商处于低库存状态，同时整体成本较高，成本中位数在3750-3800元/吨度附近，随着钼价的持续下跌，虽然有部分贸易商“割肉离场”，但是贸易商低价惜售情绪也在提升，低价补仓并不容易。

三、全球钼供应增量不明显
2024年国际新增产能如TECK资源滞后，全球增量不明显。受品位、淡水等方面因素影响，国际钼供应最主要的智利和秘鲁钼产量增减互现局面，2024年1-4月智利累计钼生产12332金属吨，累计同比减少17.0%。2024年1-4月秘鲁累计钼生产13015金属吨，累计同比增长29.1%。

四、国内维持净进口 但是压力不大
2024年5月国内进口钼产品3511金属吨，出口钼产品2066金属吨，净进口1445金属吨，2024年1-5月累计净进口4054金属吨。2024年进口量处于持续增长状态，出口增减互现，但是考虑到运输周期、港口库存以及转口贸易等因素，进口压力并不大。

五、钢招需求推迟 但并未消失
6月截至今日钢招总量约8500吨，低于同期平均水平，主要原因终端需求疲软，钢厂利润承压，有大型钢厂放缓采购节奏，并改变部分生产的原料结构。下游300系不锈钢7月预排产较6月份排产小幅下滑。钢招需求推迟，但并未消失，我网预计7月份钢招量依然保持10000吨以上。

当下，钼铁成本倒挂，导致部分生产企业停售、停产或减产，钼铁供需双弱下，局面尚未完全失去平衡。但是随着钼价回调，下游利润修复，钼需求将逐渐回归。在新兴领域，高温合金市场在不断扩大，带动了炼钢钼条需求侧用量提升，钼需求量将继续受益于合金钢、不锈钢需求扩张而有进一步增长的预期，长期看，全球钼需求将保持3-5%的增长。

综述，在全球钼供需紧平衡的背景下，随着钢招总量的不断提升，以及下游利润的不断修复，钼市上下游新的平衡也正在加速建立，考虑到7月份国内原料端矿山集中检修，供应将受到一定的影响，钼市仍然可期，本网预计本轮接下来市场继续向下调整空间有限。信心比黄金更重要！

撰稿人颜帅18010376323  审稿人陈鹏

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