一、市场综述

本周稀土市场整体震荡偏弱，品类分化显著。周初氧化镨钕低价位现货涌现，金属厂迅速入市采购消化低价资源，推动报价回升，贸易商为主要出货方，工厂报价坚挺且低价出货意愿低迷，市场流通现货快速收紧后趋于平稳；金属镨钕价格表现稳健，主流大厂报价坚挺，仅个别贸易商有少量低价资源释放，下游钕铁硼企业按需采购，成交价格与主流报价贴合，对氧化镨钕价格回暖形成有效支撑。镝铽市场则持续承压，活跃度维持低位，现货供应充足但下游需求疲软，企业询货及采购量有限，市场成交稀疏，虽生产厂家报价保持坚挺且低价出货意愿不强，但实际流通中低价资源陆续涌现，价格持续下滑。综合来看，短期内稀土市场缺乏明确价格驱动因素，各品类价格大概率将在现有区间内震荡运行。

二、价格动态

本周稀土市场价格呈现涨跌互现格局。镨钕产品价格在经历大幅下跌后迎来小幅反弹，核心驱动源于情绪面变化。氧化镨钕市场均价 60.55 万元/吨，较上 周五价格下调 2.34%；氧化镝市场均价 161 万元/吨，较上周五价格下调 1.23%；氧化铽市场均价 702.5 万元/吨，较上周五价格下调 0.5%。前期期货盘价格大幅下探引发市场情绪转弱，贸易商为变现积极抛货，随着低位接货量增加，现货流通量减少，成交价格随之反弹，不过当氧化镨钕价格突破 60 万元/吨后，市场活跃度回落，成交陷入相对僵持状态。  

镧铈价格呈小幅波动态势。其中，氧化铈价格自低位有所上移，核心原因在于市场原料供应偏紧，生产厂家报价保持坚挺，低价位现货资源难寻；金属铈市场则延续平稳走势，受下游企业高位接货能力有限影响，价格未出现明显波动，当前氧化铈报价区间为 1.06-1.1 万元/吨，金属铈报价区间为 2.85-2.95 万元/吨。镧系市场行情整体平稳运行，市场库存维持充足状态，下游企业以按需采购为主，氧化镧报价区间为 0.48-0.5 万元/吨，金属镧报价区间为 2-2.2 万元/吨。

镨钕市场呈现 “跌后回暖” 走势。周初受中联金平台会议释放负面消息影响，市场情绪波动，价格短暂回落，看空氛围下主动出货增加，氧化镨钕一度出现 57 万元/吨的低位报价；但生产厂家情绪保持稳定，且市场供应端整体仍处偏紧状态，金属厂纷纷入市询低补货，推动氧化镨钕价格逐步回升至 60-60.5 万元/吨，低价位现货资源随之难寻。金属端则持续报价坚挺，主流厂家排期充足、库存有限，多数商家仍以看涨情绪为主。截至目前，氧化镨钕报价 60.3-60.8 万元/吨，金属镨钕报价 75-75.5 万元/吨；氧化钕报价 65-66 万元/吨，金属钕报价 80-81 万元/吨；氧化镨报价 65-66 万元/吨，金属镨报价 81-82 万元/吨。

镝市场价格呈震荡下行态势，周初价格暂稳，下游仅少量询单；进入周内，价格持续走弱，下游询单进一步减少，市场出现低价位现货，贸易商为变现低价出货，厂家虽有报价但出货量有限，下游补货意愿低迷，成交集中于低位；对应镝铁价格同步下调，终端订单表现一般，金属厂下调报价，受下游需求不足影响，补货量维持低位，当前氧化镝报价 160.5-161.5 万元/吨，镝铁报价 156-158 万元/吨。

铽市场价格同样呈现下调走势，周初氧化铽价格平稳，下游按需询单，低价位现货稀缺，商家情绪稳定；周内价格持续下滑，下游需求疲软导致接货量少，尽管厂家报价保持坚挺、低价出货意愿不强，但市场仍有低价位现货流通，部分贸易商选择变现出货，推动成交价格下移，当前氧化铽报价 700-705 万元/吨；金属铽价格偏弱调整，受磁材订单不足影响，下游采购量有限，金属厂出货量及市场整体成交量均较少，金属铽报价 868-872 万元/吨。

钆价呈下调走势，周内氧化钆价格走弱，市场询单量减少，且现货供应较充足，下游补货意愿低迷，虽有低价位现货试探报出，但多数厂家报价保持坚挺，贸易商为变现存在出货行为，推动成交价格下滑，当前氧化钆报价 17.7-17.9 万元/吨；钆铁价格同步下调，受磁材订单表现一般影响，下游询单采购量减少，金属厂下调报价，出货量维持低位，当前钆铁报价 17.2-17.4 万元/吨。

钬铒镥市场中，钬价逆势上调。周初氧化钬价格稳定，下游以按需询单为主，成交量较少；周中市场活跃度提升，下游询单及补货需求增加，成交价格随之上涨，低价位现货资源收紧，贸易商积极参与市场，报价持续上行，当前氧化钬报价 53-53.5 万元/吨；钬铁价格同样上调，因磁材领域有新订单释放，下游询单补货量增加，市场情绪向好，且金属厂现货储备有限，对应出货下成交价格走高，当前钬铁报价 54-54.5 万元/吨。氧化镥、氧化铒报价保持稳定，市场询单量不多，成交以刚需为主，目前氧化镥报价 525-530 万元/吨，氧化铒报价 33-33.5 万元/吨。

本周国内镨钕市场呈现先抑后扬态势，周初受情绪面主导，价格大幅下探；随着行情触及低位，市场低价采购需求释放，买货量增加推动价格逐步回暖，且短期内供应端仍维持偏紧格局。镝铽市场则延续下行走势，需求端疲软态势未改，且缺乏消息面利好支撑，主流报价持续走低，后市需进一步观望国内市场整体运行方向。

三、市场展望

供应端方面，供应端紧张格局难获缓解，随着《稀土开采和冶炼分离总量调控管理暂行办法》出台，全产业链管控力度加强，进口矿被纳入配额管理，非法开采打击持续深化，且配额增速放缓，叠加当前库存处于低位，镨钕短期供应紧张态势将延续，市场缺口有望进一步扩大。

需求方面，需求端预期持续升温，终端领域中新能源车、风电、人形机器人、低空飞行等新兴板块需求旺盛，磁材大厂接单情况良好，开工维持满负荷状态，近期接单量进一步提升，带动原材料采购需求增加；同时出口管制压力同步缓解，预计全年需求同比实现增长。

市场情绪方面，商家情绪呈现谨慎分化，经历镨钕价格大涨大跌后，贸易商入市操作趋于谨慎，且当前价格平台上移使市场风险有所增加，但部分商家仍对后市保持信心，看好情绪未完全消退，操作上以逢低采购为主，整体持货观望后市走向。

综合来看，供应端短期紧张态势难改，尤其镨钕产品暂无新增产量释放，需求端表现稳健，下游磁材企业三四季度订单充足，开工率稳步提升，市场信心支撑较强，多数商家对后市持积极看好态度，整体以持货观望为主，预计近期镨钕产品价格将呈稳中偏强走势。